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　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策—金融政策

　　(一)貨幣供求和利率決定

　　一、利率決定與貨幣的需求和供給

　　古典學(xué)派：投資與儲(chǔ)蓄至于利率相關(guān)，投資是利率的減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)(即利率越高，人們?cè)皆敢鈨?chǔ)蓄，從而儲(chǔ)蓄越多，當(dāng)儲(chǔ)蓄與投資相等時(shí)，利率得以決定。)

　　凱恩斯：儲(chǔ)蓄不僅決定于利率，且更受收入的影響，收入使消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的函數(shù)，只有收入增加，消費(fèi)和儲(chǔ)蓄才會(huì)增加。利率是由貨幣供給量和對(duì)貨幣的需求量決定的。貨幣的供給量一般由國家加以控制，是一個(gè)外生變量。

　　貨幣與債券的區(qū)分：資產(chǎn)選擇理論

　　債券可以理解為除貨幣外的所有金融資產(chǎn)，持有貨幣是不能為所有者帶來利息收入的資產(chǎn)，持有債券可以為所有者帶來利息收入。假定在某一時(shí)點(diǎn)財(cái)富是既定的，由于持有財(cái)富的形式只有兩種：貨幣與債券。

　　人們將選擇最優(yōu)的債券持有量與最優(yōu)的貨幣持有量，這是一回事。債券價(jià)格一般隨著利率變化而變化，其高低以反比例關(guān)系表現(xiàn)利率的高低。凡預(yù)計(jì)債券價(jià)格上漲(即預(yù)期利率將下降)的人，就會(huì)用貨幣買進(jìn)債券以備日后以更高價(jià)格賣出;反之，凡預(yù)計(jì)債券價(jià)格將下跌的人，就會(huì)賣出債券保存貨幣，以備日后債券價(jià)格下跌時(shí)再買進(jìn)。有價(jià)證券的未來不確定形是對(duì)貨幣投機(jī)需求的必要前提，這一需求與利率成反方向變化。因此利率的高低直接影響了貨幣與債券的分配。

　　二、貨幣需求動(dòng)機(jī)

　　1.交易動(dòng)機(jī)：

　　個(gè)人和企業(yè)需要貨幣是為了進(jìn)行正常的交易活動(dòng)。其需求量取決于收入，收入越高，交易數(shù)量越大，貨幣需求量就越大。

　　2.謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)：

　　為預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)，如個(gè)人或企業(yè)為應(yīng)付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要事先持有一定量貨幣。大體也和收入成正比。

　　L1表示交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)所產(chǎn)生的全部實(shí)際貨幣需求量，y表示實(shí)際收入，k為處于兩種動(dòng)機(jī)所需貨幣量同實(shí)際收入的比例關(guān)系。

　　3.投機(jī)動(dòng)機(jī)：

　　指人們?yōu)榱俗プ∮欣�的購買有價(jià)證券機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。

　　三、流動(dòng)偏好陷阱

　　1.凱恩斯陷阱：

　　當(dāng)利率極低時(shí)，人們會(huì)認(rèn)為這是利率不大可能再下降，或者說有價(jià)證券市場(chǎng)價(jià)格不大可能再上升而是回跌落，因而人們會(huì)將所持有的有價(jià)證券全部換成貨幣。這種情況或稱為流動(dòng)偏好陷阱。

　　2.流動(dòng)偏好：是指人們持有貨幣的偏好。

　　3.影響：此時(shí)即使銀行增加貨幣供給，也不會(huì)使利率下降。

　　四、貨幣需求函數(shù)

　　1.貨幣總需求函數(shù)：

　　K為衡量收入增加時(shí)貨幣需求增加多少，是貨幣需求對(duì)于收入變動(dòng)的系數(shù);

　　h為衡量利率提高使貨幣需求增加多少，是貨幣需求關(guān)于利率變動(dòng)的系數(shù)。

　　2.名義貨幣量與實(shí)際貨幣量

　　m為實(shí)際貨幣量，M為名以貨幣量，P為價(jià)格指數(shù)或稱一般價(jià)格水平。

　　3.名義貨幣需求函數(shù)：

　　4.貨幣總需求函數(shù)圖

　　5.其他貨幣需求理論

　　(1)貨幣需求的存貨理論：

　　鮑末、托賓，認(rèn)為人們持有貨幣猶如持有存貨，一方面隨收入增加，需要更多的貨幣從事交易，但另一方面隨著利率的提高，持有貨幣的成本(放棄的利息收入)就上升，因此，貨幣的交易需求量會(huì)隨收入增加而增加，隨利率上升而減少。補(bǔ)充和發(fā)展樂凱恩斯的交易需求理論。

　　tc為現(xiàn)金和債券之間的交易(轉(zhuǎn)換)成本;Y為人們?cè)鲁跞〉檬杖耄瑀為利率。

　　(2)貨幣需求的投機(jī)理論

　　托賓：人們會(huì)根據(jù)收益和風(fēng)險(xiǎn)的選擇來安排其資產(chǎn)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的不同從而對(duì)貨幣的需求變化有所不同。

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