第三節(jié) 金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　一、金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系

　　(一)金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相互作用

　　1.金融深化推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展：金融的作用是把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而提高全社會的經(jīng)濟(jì)增長水平。

　　金融除了直接承擔(dān)商品和服務(wù)交換的資金清算外，對經(jīng)濟(jì)增長主要發(fā)揮四個方面的作用：①動員增加社會儲蓄;②分配社會資本資源;③監(jiān)督企業(yè)經(jīng)理人員的管理活動;④轉(zhuǎn)移和分散金融風(fēng)險。

　　戈德史密斯發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展之間存在大致平行的關(guān)系。衡量一國金融發(fā)展水平的指標(biāo)：

　　金融相關(guān)比率(Financial Interrelations Ratio)=某一時點(diǎn)現(xiàn)存金融資產(chǎn)總額/國民財富(實物資產(chǎn)總額+對外凈資產(chǎn))。

　　最新研究表明，金融在以下三方面對經(jīng)濟(jì)的增長和發(fā)展發(fā)揮作用：①對長期的經(jīng)濟(jì)平均增長水平的總體貢獻(xiàn);②對減少貧困的帶動性貢獻(xiàn);③對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)活動和收入的貢獻(xiàn)。

　　2.金融深化又受到經(jīng)濟(jì)增長的影響：金融深化與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著相互推動和相互制約的關(guān)系。

　　【例1?單選題】戈德史密斯提出了衡量一國金融發(fā)展水平的相關(guān)指標(biāo)―金融相關(guān)比率，即某一時點(diǎn)上現(xiàn)存( )之比。

　　A.社會信用總額與國民收入

　　B.實物資產(chǎn)總額與對外凈資產(chǎn)

　　C.金融資產(chǎn)總額與國民財富

　　D.貨幣總額與國民生產(chǎn)總值

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考查金融相關(guān)比率的概念。戈德史密斯提出了衡量一國金融發(fā)展水平的相關(guān)指標(biāo)―金融相關(guān)比率，即某一時點(diǎn)上現(xiàn)存金融資產(chǎn)總額與國民財富之比。

　　(二)金融深化與經(jīng)濟(jì)增長的國際比較

　　(1)20世紀(jì)90年代對87個國家的研究發(fā)現(xiàn)，金融深化與人均國民收入水平有密切的正相關(guān)關(guān)系。

　　社會信用占國民收入的比率和資本化占國民收入的比重：國民收入較高的國家，社會信用總額與國民收入額的比率一般在80%，平均資本化程度在40%以上，低收入國家這兩個比例分為在20%和10%左右。

　　(2)負(fù)債流動比例也反映一個國家的金融深化程度，負(fù)債流動比例越高，金融深化程度越高，人均國民收入增長水平越高。

　　世界經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展數(shù)據(jù)表明：經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融深化有密切的相關(guān)關(guān)系：一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)在一定時期取得較大發(fā)展，相應(yīng)其金融也必然得到相當(dāng)程度的深化;可以肯定的說，沒有金融的深化，經(jīng)濟(jì)也難有長期的發(fā)展;但是金融深化并不一定始終、必然地帶來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　【例2?單選題】關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融深化關(guān)系的說法，正確的是( )。

　　A.金融深化會導(dǎo)致金融危機(jī)，破壞經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　B.金融深化必然促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　C.經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開金融深化，失控的金融深化會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)倒退

　　D.金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展同時出現(xiàn)是一種偶然巧合

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考查經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融深化的關(guān)系。

　　二、金融深化與經(jīng)濟(jì)增長模型

　　(一)哈羅德―多馬模型(實物增長模型)

　　沒有考慮金融、貨幣對經(jīng)濟(jì)增長的影響。模型中，經(jīng)濟(jì)增長依賴資本的增長。

　　1.基本公式：

　　(1)當(dāng)商品市場達(dá)到均衡時：S=I

　　(2)計劃儲蓄是收入的一個固定比率：S=sY

　　(3)計劃投資是收入的一個固定比率：

　　為有保證的增長率。

　　s=S/Y是平均儲蓄傾向或邊際儲蓄傾向，為資本產(chǎn)出率，Y為國民收入

　　含義：表明國民收入增長率取決于儲蓄率和資本產(chǎn)出率。s/v就是商品市場處于均衡時達(dá)到的增長率，即有保證的增長率。

　　2.當(dāng)充分就業(yè)時：

　　n為一國人口增長率,又被稱為國民收入的自然增長率。

　　含義：在充分就業(yè)狀態(tài)下，有保證的增長率與自然增長率相等。

　　3.哈羅德―多馬模型的缺點(diǎn)

　�、儆捎趕、v、n是彼此獨(dú)立、由不同因素決定的，因此這種均衡增長的途徑是不穩(wěn)定的，則是不穩(wěn)定的均衡增長率。

　�、诠�羅德―多馬模型只關(guān)注實物經(jīng)濟(jì)的增長，沒有考慮到貨幣對經(jīng)濟(jì)的影響。

　　(二)托賓模型(貨幣增長模型)

　　認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長依賴于資本深化。

　　托賓模型中，貨幣對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響主要是通過對可支配收入的影響而對人們的消費(fèi)或儲蓄行為的影響實現(xiàn)的。

　　1.穩(wěn)態(tài)條件下托賓貨幣經(jīng)濟(jì)增長模型

　　s為儲蓄率，λ為實際現(xiàn)金余額占收入的比例，n為國民收入的自然增長率，f為函數(shù)符號，k為人均資本存量。

　　(2)當(dāng)λ=0時，為單一資產(chǎn)的新古典模型(不考慮貨幣因素)。

　　因為s<1，λ，n>0，(1-s)λn>0所以[s-(1-s)λn]<>

　　2.觀點(diǎn)――托賓模型對金融深化非常重要

　　(1)由于通貨膨脹政策有利于刺激投資，因此，有益于經(jīng)濟(jì)增長。

　　(2)由于投資和資本積累的出現(xiàn)，貨幣收益必然低于資本收益。

　　(三)麥金農(nóng)和肖的模型(發(fā)展中國家)

　　1.基本公式

　　(1)麥金農(nóng)的公式：

　　M/P為實際貨幣需求，Y為收入，I為投資，d為各類存款利率加權(quán)平均數(shù)，π *為預(yù)期通貨膨脹率，d-π*為實際利率。

　　(2)肖的公式：

　　γ表示實際持有貨幣的機(jī)會成本。

　　2.結(jié)論

　　主要從發(fā)展中國家存在金融抑制的角度進(jìn)行設(shè)計，對發(fā)展中國家解除金融管制，實現(xiàn)金融深化很重要。金融抑制妨礙了儲蓄投資的形成，造成資源配置的不合理從而阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。為此，解決之道是實行金融深化或金融自由化。

　　【例3?單選題】在描述金融深化與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的托賓模型中，貨幣對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，主要是通過對( )的影響，進(jìn)而對人們的消費(fèi)或儲蓄行為的影響實現(xiàn)的。

　　A.可支配收入

　　B.國內(nèi)生產(chǎn)總值

　　C.國民生產(chǎn)總值

　　D.稅前利潤

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考查托賓模型的相關(guān)知識。在托賓模型中，貨幣對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，主要是通過對可支配收入的影響，進(jìn)而對人們的消費(fèi)或儲蓄行為的影響實現(xiàn)的。

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