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　　(一)匯率的決定與變動(dòng)

　　1、匯率決定理論

　　A、購買力平價(jià)理論：兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎(chǔ)。

　　購買力平價(jià)理論：絕對購買力平價(jià)說明的是某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定，匯率等于兩國一般物價(jià)水平之比。e = Pd / Pf ;

　　相對購買力平價(jià)：相對購買力平價(jià)說明的是某一時(shí)期匯率的變動(dòng)，即兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的匯率之比等于兩國一般物價(jià)指數(shù)之比，et / e0 = PId / PIf 。

　　絕對購買力平價(jià)和相對購買力平價(jià)的關(guān)系：如果絕對購買力平價(jià)成立，則相對購買力平價(jià)一定成立;反之不一定。其實(shí)，相對購買力平價(jià)是由絕對購買力平價(jià)推導(dǎo)出來的。

　　B、拋補(bǔ)利率平價(jià)理論：說明遠(yuǎn)期匯率的決定，遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定。

　　有興趣的同學(xué)可以具體了解一下上述公式的推導(dǎo)過程：均衡匯率要求在國內(nèi)外存款的收益相同，否則便會引起資本的國際流動(dòng)。假定某投資者有1元錢本幣，則在本國存款一年后，收益為1*(1+id);存在國外的話，投資者先按當(dāng)前匯率es將1元本幣兌換為1/es單位的外幣，存一年后收益為(1/es)*(1+if)單位外幣，再按遠(yuǎn)期匯率兌換為本幣，則為(1/es)*(1+if)*ef。在均衡匯率下，二者收益相等，即

　　1*(1+id)=(1/es)*(1+if)*ef，將等式變形，可得

　　各字母的含義請參考課本。

　　高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，相應(yīng)地外匯升水;低利率貨幣遠(yuǎn)期升水，相應(yīng)地外匯貼水。升貼水幅度等于二者利率之差。

　　2005單選

　　若美元的利率為5%，日元的利率為3%，則根據(jù)拋補(bǔ)利率平價(jià)理論，遠(yuǎn)期美元(　)。

　　A、年升水率為2%

　　B、年貼水率為2%

　　C、年貶值率為2%

　　D、年升值率為2%

　　答案：B

　　2006單選

　　34.假設(shè)本國貨幣利率為5%，外國貨幣利率為4%，根據(jù)拋補(bǔ)利率平價(jià)理論，本國貨幣匯率應(yīng)(D)。

　　A.升值l%B.貶值1%

　　C.升水l%D.貼水1%

　　1、影響匯率變動(dòng)的因素

　　(1) 國際收支：逆差時(shí)外匯需求大于供給，從而外匯升值、本幣貶值;順差時(shí)相反。

　　(2) 相對通貨膨脹率：按購買力平價(jià)理論，國內(nèi)外通貨膨脹率差異是決定匯率長期趨勢中的主導(dǎo)因素。若通貨膨脹率高于他國，則該國貨幣趨于貶值。

　　(3) 相對利率：利率對匯率的影響尤其在短期級為顯著。高利率使貨幣升值，反之貶值。

　　(4) 總需求與總供給：當(dāng)一國總需求增長快于總供給時(shí)，本幣一般呈貶值趨勢。

　　(5) 市場預(yù)期：預(yù)期因素是短期內(nèi)影響匯率變動(dòng)的主要因素之一。如果市場預(yù)期本幣貶值，人們紛紛拋售本幣，最終會導(dǎo)致本幣實(shí)際貶值。

　　2006單選

　　33.根據(jù)購買力平價(jià)理論，決定匯率長期趨勢的主導(dǎo)因素是(B)。

　　A.國際收支B.國內(nèi)外通貨膨脹率差異

　　C.利率D.總供給與總需求

　　2、匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響：以貶值為例

　　(1) 貶值的進(jìn)出口效應(yīng)：增加出口、減少進(jìn)口，改善貿(mào)易收支

　　(2) 貶值的國際資本流動(dòng)效應(yīng)：取決于貶值如何影響市場預(yù)期，若市場認(rèn)為貶值的幅度不夠，則貶值引起匯率進(jìn)一步貶值的預(yù)期，資本流出;若貶值已使匯率處于均衡水平，則原先因本幣高估而外逃的資金又流回國內(nèi)。

　　(3) 貶值的產(chǎn)出效應(yīng)：若存在閑置生產(chǎn)要素，則貿(mào)易收支改善會通過乘數(shù)效應(yīng)擴(kuò)大總需求，帶動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè);若國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已處于充分就業(yè)狀態(tài)，則貶值只會帶來物價(jià)上漲。

　　(4) 貶值的物價(jià)效應(yīng)：一方面通過貿(mào)易收支改善的乘數(shù)效應(yīng)引起需求拉上的物價(jià)上漲;另一方面通過提高國內(nèi)生產(chǎn)成本推動(dòng)物價(jià)上漲。

　　(5) 貶值的資源配置效應(yīng)：貶值后，出口品本幣價(jià)格因出口量擴(kuò)大而上漲，進(jìn)口替代品價(jià)格由于進(jìn)口品本幣價(jià)格上升帶動(dòng)而上漲，從而整個(gè)貿(mào)易品部門價(jià)格上漲，使得資源從其他部門流入貿(mào)易品部門。