3.公司分立不同手段的優(yōu)缺點比較(熟悉)

　　(1)標準分立的優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：各個獨立的公司會全力以赴發(fā)揮各自優(yōu)勢，發(fā)展各自的主業(yè)，無需本著“一盤棋”的思想服從全局利益;使管理者比在一個較大公司的一個部門工作時有更大的自主權、責任和利益，從而會激發(fā)他們經營的積極性;有助于提升該公司的股價;減少處理內部問題的時間、人力、資金消耗;標準分立后的各公司會有更大的資本運作空間，公司可以通過并購、聯合尋求更快發(fā)展。

　　問題：隨著股權分割的完成，龐大的規(guī)模和產品多樣化所創(chuàng)造的企業(yè)優(yōu)勢將消失;可能導致企業(yè)的動蕩和沖突;不會產生現金流;標準分立后，各公司之間合作的基礎將變得衰弱，在共同面對同一市場時，彼此間的競爭將不可避免。

　　(2)出售的優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：出售不涉及公司股本變動，也不涉及大量現金流出，不會面臨股東與債權人的壓力，可以直接獲得現金或等量的證券收入;會計處理最為簡單;過程簡單且不會造成企業(yè)內部動蕩和沖突;可以直接產生利潤;通過出售，企業(yè)可以把不良投資徹底處理掉，也可以把一項優(yōu)良投資在合適的時機變現，這是其他分立手段所不能實現的。

　　問題：出售產生利潤，企業(yè)須交納所得稅;出售的易于操作性，使得企業(yè)輕易選擇這種手段，而后反省時發(fā)現，企業(yè)很可能是在不合適的時機，以不合適的價格賣出了本不該賣出的資產。

　　(3)分拆的優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：母公司會分享到分立后的子公司的發(fā)展成果;被拆分出去的公司會有一個更好地發(fā)展;減輕母公司的資金壓力;有利于壓縮母公司的層階結構，使企業(yè)更靈活地面對挑戰(zhàn)。

　　問題：由于母公司對分拆上市的子公司有控股地位，使得母公司對子公司的經營活動會有不少干預和影響，從而不利于子公司發(fā)展。

　　(三)資產置換與資產注入

　　資產注入與資產置換往往發(fā)生在關聯公司或即將成為關聯公司之間。

　　資產注入是指交易雙方中的一方將公司賬面上的資產，按評估價或協議價注入對方公司。

　　資產置換是指交易者雙方(有時可由多方)按某種約定價格在某一時期內相互交換資產的交易。

　　(四)債轉股與以股抵債

　　債轉股與以股抵債可視為債務重組行為。

　　債轉股是指將企業(yè)的債務資本轉成權益資本、出資者身份由債權人轉變?yōu)楣蓹嗳恕Ａ私鈧�轉股的積極意義。

　　1.使債務企業(yè)擺脫破產，并卸下沉重的債務負擔，減少利息支出，降低債務比率，提高營利能力，從而使債務企業(yè)經營者獲得再次創(chuàng)業(yè)的機會;

　　2.使債權人獲得收回全額投資的機會;

　　3.使新股東(由于購買債權而變?yōu)楣蓹嗳说墓蓶|)可以在企業(yè)狀況好轉時，通過上市、轉讓或回購形式收回投資;

　　4.為更多的人提供就業(yè)機會，穩(wěn)定社會秩序;

　　5.使原債權人解脫賴賬困擾，提高資產質量，改善運營狀況;

　　6.對于未轉為股權的債權人來說，由于企業(yè)債務負擔減輕，使按期足額受償本息的保證加強。

　　以股抵債是指公司以其股東“侵占”的資金作為對價，沖減股東持有的本公司股份，被沖減的股份依法注銷。以股抵債通常會發(fā)生在控股股東和公司之間。了解以股抵債的積極作用。

　　1.可以改善公司的股本結構，降低控股股東的持股比例。

　　2.能有效提升上市公司的資產質量，提高每股收益水平，提高凈資產收益率水平。

　　3.避免了“以資抵債”給企業(yè)帶來的包袱，有利于企業(yè)輕裝上陣，同時也為企業(yè)的進一步發(fā)展創(chuàng)造了條件。但以股抵債會提高公司的資產負債率水平，當公司缺少資金時，不是一種好方法。

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