第四節(jié) 衍生金融市場

　　一、衍生金融工具概述

　　特點：

　　1.性質復雜

　　2.交易成本較低

　　3.較高的財務杠桿作用，投資風險大

　　4.易于形成所需的資產組合

　　二、金融遠期合約

　　遠期外匯合約

　　遠期股票合約

　　遠期利率協(xié)議

　　三、金融期貨

　　1.特點

　　間接清算制

　　合約標準化

　　靈活性

　　逐日盯市

　　2.品種

　　商品期貨和金融期貨

　　股票價格指數(shù)期貨交易是買賣雙方以股票價格指數(shù)為交易標的的期貨交易。這種交易方式交易的不是某種股票的風險。

　　股票價格指數(shù)期貨交易的特點：一是交易的對象是股價指數(shù)。二是成交簽約與交割不同時進行，是一種期貨交易;三是交易價格以“點”來計算和表示。四是一般按季確定交割時間。五是以現(xiàn)金方式進行交割，即按成交日和交割日股價指數(shù)變化計算的金額差額支付結算。

　　3.交易方式

　　(1)多頭交易

　　多頭交易又稱買空，即預期某證券的價格將要上漲，先以期貨合同預約買進，等交割時再高價賣出，從中獲取差價。

　　(2)空頭交易

　　空頭交易又稱為賣空，即預期某證券價格將要下跌，先訂立期貨合同按現(xiàn)有價格賣出，等該證券價格下跌以后再買進，從而獲取高賣低買之間的差價。

　　四、金融期權

　　期權也稱為選擇權，指賦予其購買者在規(guī)定期限內按交易雙方約定的價格買進或賣出一定數(shù)量證券的權利。期權交易就是對這種證券買進權利或賣出權利進行買賣的活動。這種交易的直接對象不是證券，而是買賣證券的權利。

　　購買期權的人要向出售期權者支付一定的期權費。影響期權費的因素：期權合同的有效期、證券行情變化趨勢、不同證券價格的變動幅度

　　期權交易的種類主要有看漲期權交易、看跌期權交易、雙向期權交易等。

　　例題：

　　投資者再同一時間既購買某種證券的看漲期權，又購買該證券的看跌期權，稱為()。

　　A.選擇權

　　B.定期期權

　　C.雙向期權

　　D.多向期權

　　答案：C

　　解析：雙向期權是期權的一種，是指投資者在同一時間既購買某種證券的看漲期權，又購買該證券的看跌期權。

　　第五節(jié) 金融市場的主要指標

　　(一)貨幣市場主要指標

　　1、貼現(xiàn)率

　　貼現(xiàn)率是辦理貼現(xiàn)時貼付利息的比率

　　貼現(xiàn)率=貼現(xiàn)利息/票面金額×360/未到期天數(shù)×100%

　　例題：單選

　　票據貼現(xiàn)利息的決定因素是( ACD )。

　　A.貼現(xiàn)率 B.準備金

　　c.貼現(xiàn)期 D.票面金額

　　E.質押品

　　2、同業(yè)拆借利率

　　同業(yè)拆借利率是一定期限的拆借利息與拆借本金的比率，具體計算時要與拆借的期限相一致。

　　拆借利率(年率)=拆借利息/拆借本金×360/拆借天數(shù)×100%

　　注意CHIBOR計算

　　補充SHIBOR

　　3、國債回購交易利率

　　國債回購交易利率是指一定時期的國債回購交易利息與其本金的比率。

　　銀行利率、股市行情是影響國債回購利率變動的主要因素。

　　(二)資本市場主要指標

　　1、債券價格及其收益率

　　A.債券發(fā)行價格

　　債券發(fā)行價格是發(fā)行者將債券出售給初始購買者的價格。按照與債券面額的關系債券發(fā)行價格可分為平價、溢價和折價發(fā)行三種。

　　B.債券交易價格

　　債券交易價格即債券的市場價格、實際成交的價格，是債券發(fā)行后在流通市場上投資者之間買賣轉讓的價格，也稱為債券的行市。

　　C.債券收益率

　　衡量債券收益的指標主要有票面收益率、當期收益率、到期收益率。

　　(1)票面收益率

　　票面收益率是指債券票面上標明的收益率。

　　(2)當期收益率

　　當期收益率即用債券的票面收益除以債券當時的市場價格而得出的收益率。

　　(3)持有期間收益率

　　持有期間收益率即投資者購入債券的持有期間所獲收益與投資額的比率。