第三節(jié) 資本市場

　　資本市場主要活動是發(fā)行和買賣各種債券、股票，滿足政府和企業(yè)對長期資金的需要。資本市場具有期限長、風險大、收益高的特點，是金融市場的重要組成部分。

　　(一)證券市場概述

　　1、證券的概念

　　廣義的有價證券包括運貨單、提貨單等商品證券和匯票、支票等貨幣證券以及資本證券;而狹義的有價證券專指資本證券，包括股票、債券及其衍生品種。

　　2、證券市場的概念及特征

　　證券市場是有價證券發(fā)行與流通以及與此相應的組織與管理方式的總稱，包括證券發(fā)行市場和證券流通市場。證券市場是資本市場的核心和基礎(chǔ)，也是金融市場的重要組成部分。

　　借貸市場與證券市場的區(qū)別

　　3、證券市場的參與者

　　(1).證券市場的主體

　　證券市場的主體包括證券發(fā)行人和投資者

　　(2)中介機構(gòu)

　　證券中介機構(gòu)是連接證券籌資者和投資者的橋梁，是證券市場運行的核心，包括證券經(jīng)營機構(gòu)(承銷商、經(jīng)紀商、自營商)和證券服務機構(gòu)。

　　(3)自律性組織

　　證券業(yè)協(xié)會是證券市場的自律性組織，其職責是協(xié)助監(jiān)管機構(gòu)組織會員執(zhí)行有關(guān)法律法規(guī)，維護會員的合法權(quán)益，為會員提供信息服務，指定規(guī)則，組織培訓和業(yè)務交流，調(diào)節(jié)糾紛等。中國證券業(yè)協(xié)會是1991年8月28日成立的全國性的證券自律管理組織。

　　自律性組織還包括證券交易所。

　　(4)監(jiān)管機構(gòu)

　　監(jiān)管機構(gòu)的設(shè)置取決于證券法律體系和證券監(jiān)管模式。

　　(二)證券市場的交易對象

　　1、股票

　　股票是股份公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。

　　按照股東權(quán)利不同，股票可分為普通股和優(yōu)先股。

　　我國現(xiàn)行的股票類型按投資主體不同分為國家股、法人股、社會公眾股和外資股。

　　例題：單項選擇題

　　按股東權(quán)利的不同，股票可分為( )。

　　A.普通股 B.優(yōu)先股

　　C.個人股 D.法人股

　　E.國家股

　　答案：AB

　　2、債券

　　債券是政府、企業(yè)、金融機構(gòu)等為籌集資金而發(fā)行的約定在一定期限還本付息的有價證券。按照發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、公司債券和金融債券。注意債券與股票的區(qū)別(經(jīng)濟關(guān)系、期限、收益、風險)

　　3、證券投資基金

　　證券投資基金是集中眾多投資者的資金，委托專門的機構(gòu)管理和運用，主要投資股票、債券等證券的一種收益共享、風險共擔的集合證券投資方式。

　　證券投資基金的特點：一是集少成多、規(guī)模經(jīng)營。二是專業(yè)性管理。三是分散化投資、分散風險。

　　按組織形態(tài)的不同，基金可分為契約型基金和公司制基金。契約型基金是依據(jù)一定的信托契約，發(fā)行收益憑證而設(shè)立的基金。這種基金通過基金契約來規(guī)范投資人、管理人、托管人三方當事人的行為。

　　根據(jù)運作方式的不同，基金可分為封閉式基金(固定型基金)和開放式基金(追加型基金)。

　　4、可轉(zhuǎn)換債券

　　可轉(zhuǎn)換債券指持有者的在一定條件下可以將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。債券轉(zhuǎn)換以后持有者的身份也相應發(fā)生改變，即由公司的債權(quán)人轉(zhuǎn)換為公司的股東。轉(zhuǎn)換條件一般在債券發(fā)行時就作出規(guī)定，包括轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換期限。

　　轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面額/轉(zhuǎn)換價格

　　(三)證券發(fā)行市場和流通市場

　　1、證券發(fā)行市場

　　證券發(fā)行市場一般沒有集中固定的場所，是一種無形市場。證券發(fā)行市場主體即其主要的參與者，包括發(fā)行者、認購者和承銷者。

　　證券發(fā)行方式是發(fā)行者采用什么方法，通過何種渠道或途徑將證券投入市場。證券發(fā)行方式一般有如下幾種：(1)公募發(fā)行與私募發(fā)行(2)直接發(fā)行與間接發(fā)行。(3)平價發(fā)行、溢價發(fā)行與折價發(fā)行。

　　(二)證券流通市場

　　證券流通市場主要有證券交易所和場外交易市場兩種形式。

　　(1)證券交易所

　　證券交易所作為固定的、有組織的、專門集中進行證券交易的場所，它不僅設(shè)有為買賣雙方交易證券的場地，還配有各種服務設(shè)施和必要的管理及服務人員，指定各種規(guī)則，以保證整個交易過程順利進行。

　　證券交易所有公司制和會員制兩種組織形式。

　　我國現(xiàn)有的兩家證券交易所——上海證券交易所和深圳證券交易所就是按照會員制形式設(shè)立的，是非盈利性的事業(yè)法人。

　　B.場外交易市場

　　場外交易市場是在證券交易所以外的證券交易市場的總稱。

　　場外交易市場的特征有：一是一般沒有集中的、固定的交易場所。二是對投資者無須加以特別的限制，可直接與證券經(jīng)紀商或自營商進行交易，是一個開放型市場;三是交易的證券種類繁多，除少數(shù)上市證券外，主要是各種上市證券;四是按照議價方式完成證券的成交。五是管理上比交易所相對寬松。

　　例題：單選

　　根據(jù)我國法律規(guī)定，我國的證券交易所是( )。

　　A.以盈利為目的的法人 B.不以盈利為目的的法人

　　C.公益性機構(gòu) D.政府機構(gòu)

　　答案：B

　　證券發(fā)行者自己組織銷售的證券發(fā)行方式是( )。

　　A.直接發(fā)行 B.間接發(fā)行

　　C.代理發(fā)行 D.公開發(fā)行

　　答案：A

　　(四)證券交易程序

　　證券交易程序是在證券交易市場買進或者賣出證券的具體步驟。在不同的證券交易市場以及不同的證券商參加的證券交易關(guān)系中，證券交易程序不盡相同，但由證券經(jīng)紀商參加的證券交易所交易程序最具有代表性，主要分開戶、委托、成交、交割和過戶等步驟。

　　1、開戶

　　投資者欲進行證券交易，首先要開設(shè)證券賬戶和資金賬戶。上交所實行全面指定交易制度，深交所實行托管券商制度。

　　2、委托

　　開戶后，投資者就可以在證券營業(yè)部辦理證券委托賣

　　按委托價格分，委托指令有市價委托和限價委托兩種

　　在委托未成交之前，委托人有權(quán)變更和撤消委托，凍結(jié)的資金或證券及時解凍。而一旦競價成交，買賣即到成交，成交部分不得撤單。

　　3、競價成交

　　競價成交按照一定的競爭規(guī)則進行，其核心內(nèi)容是價格優(yōu)先、時間優(yōu)先原則。價格優(yōu)先原則是在買進證券時，較高的買進價格申報優(yōu)先于較低的買進價格申報;賣出證券時，較低的買出價格申報優(yōu)先于較高的賣出價格申報。時間優(yōu)先原則要求當存在若干相同價格申報時，應當由最早提出該價格申報的一方成交。即同價位申報，按照申報時序決定優(yōu)先順序。

　　我國證券交易所有兩種競價方式，即在每日開盤前采用集合競價方式，在開盤后的交易時間里采用連續(xù)競價方式。

　　4、清算、交割、過戶

　　清算是為了減少證券和價款的交割數(shù)量，有證券登記結(jié)算機構(gòu)對每一營業(yè)日成交的證券與價款分別與以軋低，計算證券和資金的應收或應付凈額的處理過程。通過對同一證券經(jīng)紀上的同一種證券的買與賣進行沖抵清算，確定應當交割的證券數(shù)量和價款數(shù)額，以便于按照“凈額交收”的原則辦理證券和價款的交割。

　　例行日交割是主要形式。A股、基金、債券采用T+1交割，B股采用T+3交割。

　　(五)證券交易費用

　　投資者買賣證券應支付各種費用和稅金，包括委托手續(xù)費、傭金、印花稅、過戶費等。

　　1、委托手續(xù)費

　　2、傭金

　　3、印花稅：股票1‰收取，基金暫不征收

　　4、過戶費

　　例題：單選

　　證券買賣雙方成立后，在規(guī)定的時間內(nèi)收付應收應付款項和證券的過程稱為( )。

　　A.清算 B.過戶

　　C.交割 D.買手

　　答案：C

　　例題：多選

　　在證券交易程序中，競價成交的核心內(nèi)容是( )。

　　A.對象優(yōu)先 B.方式優(yōu)先

　　C.數(shù)量優(yōu)先 D.價格優(yōu)先

　　E.時間優(yōu)先

　　答案：DE

　　證券買賣成交后，辦理變更股東或債權(quán)人名簿記載的手續(xù)稱為過戶。證券交易后，持有人發(fā)生了變化，需要通過過戶實現(xiàn)股權(quán)或債權(quán)在投資者之間的轉(zhuǎn)移。目的是重新確認股東或債權(quán)人的身份，明確相應的權(quán)利、義務。根據(jù)成交記錄，由電腦主機自動辦理過戶手續(xù)，即在賣方的帳戶上增加相應證券，在賣方的賬戶上減少相應證券。