(2)利率平價(jià)理論(2009年新增內(nèi)容)

　�、� 利率平價(jià)理論從國(guó)際資本流動(dòng)的角度探討利率，考察利率對(duì)匯率的影響，特別是對(duì)短期匯率變動(dòng)的影響。

　�、� 利率平價(jià)理論分為拋補(bǔ)利率平價(jià)和未拋補(bǔ)利率平價(jià)。

　�、� 拋補(bǔ)利率平價(jià)理論

　　Ø 討論遠(yuǎn)期匯率的決定，最早由凱恩斯提出，后經(jīng)艾因齊格等學(xué)者加以完善。

　　Ø 理論認(rèn)為：投資者可以在本國(guó)投資，也可以在外國(guó)投資，這取決于國(guó)內(nèi)外的投資收益率，如果收益率有差異則存在獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的套利機(jī)會(huì)，資本就會(huì)從低收益率的國(guó)家流向高收益率的國(guó)家，直至兩國(guó)收益率相等才達(dá)到平衡，這時(shí)的匯率就是均衡匯率。

　　Ø 公式

　　id 和if 分別表示國(guó)內(nèi)外利率，eS 和eF 分別表示即期匯率和一年后的遠(yuǎn)期匯率，P表示年升貼水率，相互之間的關(guān)系為：

　　上式表明，遠(yuǎn)期匯率是由即期匯率和國(guó)內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水(相應(yīng)地外匯升水)，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水(相應(yīng)地外匯貼水)，年升貼水率等于兩國(guó)利差。

　　u 例題：

　　1、(課后習(xí)題)以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的標(biāo)價(jià)法被稱為( )。

　　A.直接標(biāo)價(jià)法 B.間接標(biāo)價(jià)法 C.美元標(biāo)價(jià)法 D.雙向標(biāo)價(jià)法

　　正確答案：A ，教材第132頁(yè)。

　　2、(課后習(xí)題)在間接標(biāo)價(jià)法下，如果匯率值變大，則本幣即期匯率( )。

　　A.升值 B.貶值 C.升水 D.貼水

　　正確答案：A ，教材第133頁(yè)。

　　3、(課后習(xí)題)在銀行的外匯牌價(jià)中，兩者相同的是( )。

　　A.現(xiàn)鈔賣出價(jià)和現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià) B.現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)和現(xiàn)匯賣出價(jià)

　　C.現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)和現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià) D.現(xiàn)鈔賣出價(jià)和現(xiàn)匯賣出價(jià)

　　正確答案：D ，教材第133頁(yè)。