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　　第十章：另類投資(私募股權(quán)投資概述)

　　私募股權(quán)投資(private equity，PE)，是指對未上市公司的投資。私募股權(quán)投資起源和盛行于美國，已經(jīng)有l(wèi)00多年的歷史。私募股權(quán)投資通常采用非公開募集的形式籌集資金，不能在公開市場上進行交易，流動性較差。盡管人們更偏好于使用“私募股權(quán)”一詞，但這些投資包含股權(quán)和債券兩類證券，相比于股權(quán)投資，私募債券投資在市場上較少見。

　　廣義

　　PE為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業(yè)所進行的投資，相關資本按照投資階段可劃分為創(chuàng)業(yè)投資(Venture Capital)、發(fā)展資本(development capital)、并購基金(buyout/buyin fund)、夾層資本(Mezzanine Capital)、重振資本(turnaround)，Pre-IPO資本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投資(private investment in public equity，即PIPE)、不良債權(quán)distressed debt和不動產(chǎn)投資(real estate)等等。在中國語境下，私募分為直接投資到中國境內(nèi)目標企業(yè)的私募和通過在海外設立離岸公司方式進行的紅籌私募。

　　狹義

　　狹義的PE主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。在中國PE主要是指這一類投資。

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