第二節(jié) 股票基金

　　一、股票基金在投資組合中的作用

　　股票基金以追求長(zhǎng)期的資本增值為目標(biāo)，比較適合長(zhǎng)期投資。與其他類型的基金相比，

　　股票基金的風(fēng)險(xiǎn)較高，但預(yù)期收益也較高。

　　重點(diǎn)理解：風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益成正比。

　　與房地產(chǎn)一樣，股票基金提供了應(yīng)付通貨膨脹最有效的手段。

　　二、股票基金與股票的不同

　　四點(diǎn)不同：P25

　　(1)股票價(jià)格在每一交易日內(nèi)始終處于變動(dòng)之中;基金凈值的計(jì)算每天只進(jìn)行l(wèi)次，因此每一交易日股票基金只有1個(gè)價(jià)格。

　　(2)股票價(jià)格會(huì)由于投資者買賣股票數(shù)量的大小和強(qiáng)弱的對(duì)比而受到影響;基金份額凈值不會(huì)由于買賣數(shù)量或申購(gòu)、贖回?cái)?shù)量的多少而受到影響。

　　(3)人們?cè)谕顿Y股票時(shí)，一般會(huì)根據(jù)上市公司的基本面，如財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、盈利預(yù)期等方面的信息對(duì)股票價(jià)格高低的合理性作出判斷，但卻不能對(duì)基金凈值進(jìn)行合理與否的評(píng)判。換而言之，對(duì)基金凈值高低進(jìn)行“合理與否”的判斷是沒有意義的，因?yàn)榛�金的凈值是由其持有的證券的價(jià)值復(fù)合而成的。

　　(4)單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較為集中，投資風(fēng)險(xiǎn)較大;股票基金由于進(jìn)行分散投資，投資風(fēng)險(xiǎn)低于單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、股票基金的類型

　　五種分類方式：P25-28

　　(一)按投資市場(chǎng)分類

　　以投資市場(chǎng)分類，股票基金可分為國(guó)內(nèi)股票基金、國(guó)外股票基金與全球股票基金三大類。國(guó)外股票基金以非國(guó)的股票市場(chǎng)為投資場(chǎng)所，由于幣制不同，存在一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　全球型股票基金以包括國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)在內(nèi)的全球股票市場(chǎng)為投資對(duì)象，進(jìn)行全球化分散投資，可以有效克服單一國(guó)家或區(qū)域投資風(fēng)險(xiǎn)，但由于投資跨度大，費(fèi)用相對(duì)較高。

　　(二)按股票規(guī)模分類

　　按股票市值的大小將股票分為小盤股票、中盤股票與大盤股票是一種最基本的股票分析方法。

　　從歷史上看，小盤股票的總體表現(xiàn)要好于大盤股票的表現(xiàn)，但投資風(fēng)險(xiǎn)也較高。

　　(三)按股票性質(zhì)分類

　　根據(jù)性質(zhì)的不同，通常可以將股票分為價(jià)值型股票與成長(zhǎng)型股票。

　　(四)按基金投資風(fēng)格分類

　　(五)按行業(yè)分類

　　同一行業(yè)內(nèi)的股票往往表現(xiàn)出類似的特性與價(jià)格走勢(shì)。以某一特定行業(yè)或板塊為投資對(duì)象的基金就是行業(yè)股票基金，如基礎(chǔ)行業(yè)基金、資源類股票基金、房地產(chǎn)基金、金融服務(wù)基金、科技股基金等。

　　例題3：按照股票性質(zhì)不同，可將股票基金劃分為( )。

　　A.私募基金和公募基金

　　B.上市基金和非上市基金

　　C.價(jià)值型基金和成長(zhǎng)型基金

　　D.小盤基金、中盤基金和大盤基金

　　答案：C

　　四、股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　股票基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、管理運(yùn)作(有變化)風(fēng)險(xiǎn)。

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

　　非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)�(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

　　管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)是指由于基金經(jīng)理主動(dòng)性的操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資加以規(guī)避，因此又被稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　例題4：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括( )。

　　A.政策風(fēng)險(xiǎn)

　　B.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　C.匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　D.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

　　答案：ABCD

　　五、股票基金的分析

　　介紹五種反映不同基金特性的指標(biāo)：P29-31

　　(一)反映基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)

　　反映基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要指標(biāo)包括基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值收益率等指標(biāo)。其中，凈值增長(zhǎng)率是最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營(yíng)成果，最有效。

　　凈值增長(zhǎng)率越高，說明基金的投資效果越好。

　　(二)反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)

　　常用來(lái)反映股票基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。

　　股票基金以股票市場(chǎng)為活動(dòng)母體，其凈值變動(dòng)不能不受到證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。通常可以用貝塔值(β)的大小衡量一只基金面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，反映基金凈值變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)指數(shù)變動(dòng)的敏感程度。

　　β=基金凈值增長(zhǎng)率/股票指數(shù)增長(zhǎng)率

　　持股集中度=前十大重倉(cāng)股投資市值/基金股票投資總市值×100%

　　(三)反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)

　　依據(jù)股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率等指標(biāo)可以對(duì)股票基金的投資風(fēng)格進(jìn)行分析。

　　如果基金的平均市盈率、平均市凈率小于市場(chǎng)指數(shù)的市盈率和市凈率，可以認(rèn)為該股票基金屬于價(jià)值型基金;反之，該股票型基金則可以被歸為成長(zhǎng)型基金。

　　(四)反映基金操作成本的指標(biāo)

　　費(fèi)用率是評(píng)價(jià)基金運(yùn)作效率和運(yùn)作成本的一個(gè)重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。

　　(五)反映基金操作策略的指標(biāo)

　　基金股票周轉(zhuǎn)率通過對(duì)基金買賣股票頻率的衡量，可以反映基金的操作策略。它等于基金股票交易量的一半與基金平均凈資產(chǎn)之比。

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